스태그플레이션이 가져온 미국경기 침체

스태그플레이션과 미국경기 침체

인플레이션과 증가하는 경기 침체 위험에 대한 뉴스가 없는 날은 거의 없습니다. 전 세계 고객들은 높은 가격의 고통을 느끼고 있습니다. 미국의 소비자 물가 지수(CPI)는 1980년대 이후 가장 빠른 속도로 상승했습니다.

 

역사적으로, 그러한 높은 인플레이션이 발생했을 때, 경기 침체와 광범위한 일자리 감소가 빠르게 뒤따랐습니다. 그리고 과거에 그것은 두 자릿수 인플레이션, 경제 활동 감소 및 높은 실업률의 불쾌한 혼합인 "스태그플레이션"으로 이어졌습니다. 미국의 경기 침체 가능성이 커지면서, 역사가 반복되는 위험은 무엇입니까? 우리의 기본 예상은 미국이 2023년에 경기 침체에 진입하는 것입니다. 하지만 우리는 1970년대와 1980년대 초에 보았던 스태그플레이션을 볼 수 있으리라고 기대하지 않습니다.

 

목차

1. 노동시장의 강세

2. 성장 둔화와 실업률

3. 금리인상

 

스태그플레이션 과 노동시장의 강세

노동 시장은 여전히 강세를 보이고 있습니다 우리는 이제 스태그플레이션의 세 가지 요소 중 두 가지, 즉 높은 인플레이션과 낮은 경제 성장 또는 전혀 없는 경제 성장을 가지고 있지만 세 번째 요소인 높은 실업률을 놓치고 있습니다. 미국 노동 시장은 찢어지고 있으며 위축될 기미가 거의 보이지 않고 있으며, 이는 1970년대식 스태그플레이션 시나리오의 가능성을 훨씬 낮춥니다.

 

성장 둔화와 실업률이 가져온 미국경기침체

미국 경제는 7월에 50만 개 이상의 일자리를 창출한 후 8월에 315,000개의 일자리를 추가했습니다. 실업률은 3.7%로 50년 만의 최저치와 멀지 않습니다. 성장 둔화에도 불구하고 일자리는 여전히 풍부합니다. 노동 수요의 상당 부분은 다양한 산업에 걸쳐 특정 기술에 대한 깊을 필요성을 반영하고 있으며, 낮은 성장률에도 불구하고 노동 공급은 당면한 일자리에 부족한 상태입니다. 기업들이 일자리를 20% 줄이고 정리해고를 20% 늘린다고 해도 미국 노동시장은 여전히 상대적으로 타이트할 것이라는 게 우리의 자체 분석입니다. 그리고 일부 기업들은 다가오는 불경기에 노동자들을 다시 고용하지 못할까 봐 해고하는 것을 꺼릴 수도 있습니다.

 

소비자들은 인플레이션 고통이 지속될 것이라고 기대하지 않습니다 높은 인플레이션의 위험은 자기실현적 예언이 되어 인플레이션을 완고하게 "끈적끈적"하게 만든다는 것입니다. 사람들이 물가가 훨씬 더 오를 것으로 예상할 때, 그들은 당연히 더 높은 임금을 요구할 것입니다. (그리고 노동력 부족 동안, 그들은 종종 그것을 받습니다) 수익 마진의 차이를 메우기 위해 고용주는 그들이 제공하는 상품과 서비스에 대해 더 높은 가격을 부과하고, 이는 다시 임금 인상에 대한 수요로 이어져 임금-가격 스파이럴을 부채질합니다.

금리인상이 가져온 경기침체

연준은 최근의 공격적인 금리 인상이 인플레이션 길들이기와 관련하여 여전히 충분히 제한적이지 않다는 것을 알고 있습니다. 연준을 분석하고 다음 움직임을 예측하는 데 많은 에너지가 소비됩니다. 뱅가드에서도 예외는 아닙니다. 우리는 연준이 작년에 금리 인상에 늦었지만, 이제는 경기 침체가 발생하더라도 인플레이션을 2% 목표치로 끌어내리려는 의도라고 생각합니다. 그것은 인플레이션이 2%를 훨씬 상회하는 한 단기 금리를 최소 4%로 인상하는 것을 의미할 가능성이 높습니다. 연착륙은 안 되고 스태그플레이션도 안 됩니다.

 

2023년에는 한동안 인플레이션이 낮아지고 실질 국내총생산이 감소할 것으로 보입니다. 더 많은 해고가 발생할 가능성이 높고, 실업률은 매우 낮은 3.7%에서 상승할 것이지만, 아마도 그렇게까지는 아닐 것입니다. 저의 기본 사례는 5% 미만으로 유지되고 있으며, 이는 과거의 불경기에 비해 "일자리가 가득한" 경기 침체입니다. 이것은 확실히 1970년대의 스태그플레이션처럼 보이지 않습니다. 비록 우리가 경기 침체에 빠지더라도 노동 시장은 계속 강세를 보일 것이 분명합니다.

 

전세계적으로 이어지고 있는 스태그플레이션으로 인해서 미국의 경기 침체가 이어지고 있습니다. 또한 정부과 기관 정치권에서 이를 극복하기 위한 전략을 세우고 있습니다. 경기침체를 어떻게 극복해 나갈지 앞으로 미국 경제의 흐름을 더 지켜봐야하겠습니다.